2017年9月7日，Dell Technologies公布了2018財年第二財務(wù)季度（截至2017年8月4日）財報，業(yè)績亮眼。細(xì)分結(jié)果包括：客戶端解決方案（CSG）收入為99億美元，同比增長7%，兩年來最高；包含了服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)和存儲的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案部門（ISG）收入為74億美元，環(huán)比增長7%。在當(dāng)前的IT產(chǎn)業(yè)大環(huán)境下，這樣的成績難能可貴。Dell Technologies整體財務(wù)狀況也越來越好，季度末現(xiàn)金和投資額為153億美元。自從收購EMC以來已經(jīng)償還了95億美元的核心債務(wù)，剩下的核心債務(wù)為405億美元。

不過，周末跟一位IT圈大V聊天。他仍然深感惋惜地說，EMC這家公司挺好的，不明白為什么要被戴爾收購。本小編作為關(guān)注EMC十多年的人，來分享我的理解。以下內(nèi)容有部分內(nèi)容曾經(jīng)在小范圍發(fā)表過，今天再補(bǔ)充一些新情況一并發(fā)表。個人觀點供參考。

讓我們把時鐘撥回到兩年前，重新回顧一下整個事件的歷程。

2015年10月12日，戴爾（Dell）和EMC（易安信）公司宣布簽署最終協(xié)議，戴爾公司與其創(chuàng)始人、主席和首席執(zhí)行官麥克爾?戴爾，與MSD Partner以及銀湖資本一起，收購EMC公司，交易總額達(dá)670億美元，成為科技史上最大并購。

EMC公司成立于1979年，是全球最大的企業(yè)存儲廠商，市場份額長期維持在30%左右。2015年財年收入247億美元，據(jù)此名列2015《財富》美國500強(qiáng)第121位，而且處于上升態(tài)勢，比2014年的128位上升了7個座次。即便在當(dāng)前企業(yè)存儲市場受到云計算沖擊的情況下，EMC仍然能夠保持增長。在宣布并購的2015年第三財季，按照固定匯率計算，EMC實現(xiàn)了5%的同比增長。而根據(jù)IDC公布的全球磁盤存儲市場報告，在2015年第2季度，主要競爭對手IBM和NetApp的市場份額同比分別降低了1個百分點和1.1個百分點，EMC卻能保持29.9%的市場份額。

在這樣的情況下，EMC為什么被戴爾收購呢？作為EMC若干年的近距離觀察者，筆者認(rèn)為，相較于其它一些IT大公司（例如Sun）的被并購，EMC被收購是一種主動、前瞻、戰(zhàn)略性的選擇。EMC選擇被收購主要有四大原因：

1.洶涌而來的產(chǎn)業(yè)變革大勢，使得獨立存儲公司、獨立存儲這種產(chǎn)品形態(tài)難以為繼；

2.唯利是圖、不惜搞亂公司的功利投資者，有可能讓EMC公司加速毀滅；

3.精神領(lǐng)袖喬圖斯的退休再不能拖了，而EMC當(dāng)時的接班人選，任何一位都不足以成為新的領(lǐng)導(dǎo)核心，領(lǐng)導(dǎo)公司抗衡上述兩大力量；

4.戴爾接盤是比較理想的選擇，邁克爾·戴爾時年51歲，與阿里巴巴馬云同齡，比亞馬遜貝索斯小1歲，年富力強(qiáng)，渴望重振戴爾再創(chuàng)輝煌。而且在IT江湖，他跟比爾·蓋次同輩，其威望足以讓EMC幾位潛在接班人信服。

以下試圖具體分析?？紤]很多讀者對EMC了解不那么持續(xù)、系統(tǒng)，這里我要簡單羅列一些事實和數(shù)據(jù)，熟悉的人是可以跳過。

EMC公司成長史：并購和研發(fā)雙輪驅(qū)動

在這次被天價收購之前，EMC公司自身就是科技界有名的并購高手，收購是EMC公司成長的重要戰(zhàn)略之一。

EMC公司做大EMC的秘訣，就是研發(fā)與并購雙輪驅(qū)動，研發(fā)與并購的投入占當(dāng)年營業(yè)收入的22%左右，并購?fù)度肼愿哂谘邪l(fā)。從2003年到2015年的12年間，EMC總共投入超過420億美元用于研發(fā)和收購。其中，206億美元用于研發(fā)，213億美元用于并購，總共并購了100多家公司。2015年5月，EMC還花費12億美元收購了云計算解決方案公司Virtustream，完善其混合云解決方案。

并購和研發(fā)雙輪驅(qū)動EMC公司成長

EMC成為科技界并購高手，很大程度上得益于它有一位擅長并購的首席執(zhí)行官喬圖斯。喬圖斯2000年加入EMC任總裁兼首席運(yùn)營官，2001年成為EMC總裁兼首席執(zhí)行官，2006年再兼EMC董事會主席，執(zhí)掌EMC長達(dá)15年之久，將EMC公司從不足60億美元發(fā)展成為247億美元的科技公司。

加入 EMC 之前，喬圖斯曾在王安公司(Wang Global)擔(dān)任董事會主席兼首席執(zhí)行官六年，讓公司的財務(wù)和經(jīng)營重新走上正軌。在王安公司，他通過《破產(chǎn)法》第 11 章破產(chǎn)保護(hù) (美國破產(chǎn)法有第11章破產(chǎn)保護(hù)和第7章破產(chǎn)兩種。如果按第7章申請破產(chǎn)，則公司馬上進(jìn)入清算程序。第11章破產(chǎn)保護(hù)是在法庭的保護(hù)之下,在滿足債權(quán)人債權(quán)要求之前，給予公司時間重組其業(yè)務(wù)及/或資本結(jié)構(gòu)。進(jìn)入第11章破產(chǎn)保護(hù)程序的公司，業(yè)務(wù)照常進(jìn)行，其目標(biāo)是通過這一程序，產(chǎn)生一個有持續(xù)發(fā)展能力、財務(wù)更健康的企業(yè)。)，迅速帶領(lǐng)公司走出困境，將公司從一個電腦制造商轉(zhuǎn)變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)和解決方案領(lǐng)導(dǎo)廠商。在他的帶領(lǐng)下，王安公司從 1995 年到 1999 年收購整合了 10 家公司，公司市值翻了三倍多。1999 年 6 月，王安公司被 Getronics NV 公司收購。在王安之前，1986年到1990 年期間，喬圖斯擔(dān)任優(yōu)利公司(Unisys Corporation)美國信息系統(tǒng)部總裁，優(yōu)利公司在1986 年由Sperry 和Burroughs公司合并而成。喬圖斯并購整合方面的經(jīng)驗從這時候就開始了。下圖為2006年59歲、精神矍鑠的喬圖斯。（這樣算來，喬圖斯今年已經(jīng)70歲啦，古稀之年）

并購高手喬圖斯(Joe Tucci)

獨特的并購風(fēng)格：收購小公司為主

喬圖斯收購的特點是以技術(shù)型小公司為主，跟科技界另一位并購高手甲骨文掌門人拉里·埃里森截然不同。

拉里喜歡大手筆收購，甲骨文2004年以103億美元收購仁科（Peoplesoft），2006年以58.5億美元收購施貝爾（Siebel），2007年以33億美元收購海波龍（Hyperion），2008年以85億美元收購BEA，2010年以74億美元太陽微系統(tǒng)公司（Sun Microsystems)。這樣的收購，大致可歸結(jié)為市場擴(kuò)張型的收購——通過收購進(jìn)入鄰近的市場。甲骨文原本是數(shù)據(jù)庫廠商，仁科是人力資源管理軟件公司，施貝爾和海波龍是ERP（企業(yè)資源計劃）軟件公司，BEA是中件間軟件公司，Sun是計算機(jī)硬件公司，具有CPU、操作系統(tǒng)、工作站、服務(wù)器、存儲陣列、Java開發(fā)工具、辦公軟件等全產(chǎn)品線。

喬圖斯的100多次收購，超過20億美元的只有三筆。2006年21億美元收購安全廠商RSA，2009年以21億美元收購華人計算機(jī)科學(xué)家李凱創(chuàng)辦的Data Domain，2010年以22.5億美元收購視頻存儲廠商Isilon。大多數(shù)收購都是初創(chuàng)的技術(shù)公司，產(chǎn)品還沒有上市，收購金額不大。由于收購的不是上市公司，EMC通常選擇低調(diào)收購，并不公布金額，有的甚至也不發(fā)布新聞。喬圖斯的收購，可以歸結(jié)為技術(shù)研發(fā)型的收購——通過收購彌補(bǔ)內(nèi)生研發(fā)的不足。通常，科技公司的內(nèi)生研發(fā)由于現(xiàn)有產(chǎn)品線的掣肘，不容易產(chǎn)生大的突破，而且公司一旦做大，效率較低。為此，大公司一不小心就會被初創(chuàng)公司的技術(shù)顛覆。大公司需要收購這樣的初創(chuàng)公司才能保住自己的市場地位。初創(chuàng)公司也愿意跟合適的大公司合作，讓自己的技術(shù)快速占領(lǐng)市場。

喬圖斯被科技界奉為美談的一筆收購，是EMC 2003年6.35億美元收購VMware。VMware是一家虛擬化軟件公司，它的虛擬化軟件相當(dāng)于云計算操作系統(tǒng)，占虛擬化軟件市場的份額一度高達(dá)80%。2014年，VMware年收入為60億美元，利潤10億美元。2007年VMware獨立上市，股票價格多次摸高超過100美元，市值超過400億美元，每股價格最高達(dá)117美元。2017年9月15日，VMware股票收盤價110.25美元，市值450.9億美元。

喬圖斯還有一筆不太起眼、但是很有特點的收購，是2008年收購PI公司。這筆收購沒有透露交易金額。PI取意Personal Information（個人信息），這個公司開發(fā)的軟件，可以幫助個人和商業(yè)用戶利用亞馬遜AWS的云存儲，在線存儲和管理信息數(shù)據(jù)。這個業(yè)務(wù)本身并沒有在EMC繁榮發(fā)展，但是這次收購給EMC帶來了一位將才，就是PI公司首席執(zhí)行官保羅·馬里茲 ( Paul Maritz )。他在創(chuàng)業(yè)之前，是微軟五人執(zhí)行委員會委員之一，是Windows的締造者。這筆收購之后，保羅進(jìn)入EMC管理層，2008年7月被任命為EMC旗下上市公司VMware首席執(zhí)行官。2013年4月，EMC宣布成立新的子公司Pivotal，任命保羅為首席執(zhí)行官。通用為Pivotal投入現(xiàn)金1.05億美元，占10%股份，意味著這家公司一創(chuàng)業(yè)市值就超過10億美元。Pivotal也是一家純軟件公司，業(yè)務(wù)包括云計算、大數(shù)據(jù)分析、敏捷軟件開發(fā)等，它的目標(biāo)是像VMware一樣，獨立上市。Paul Maritz現(xiàn)任Pivotal董事會主席。

通過收購得來的人才Paul Maritz現(xiàn)任Pivotal董事會主席

這樣看來，有一種并購是人才型的收購——通過收購招攬領(lǐng)軍人才。這種收購不太普遍。選擇自己創(chuàng)業(yè)的能人，一般都比較有野心，不愿意寄人籬下。能將這樣的人才收編至麾下，非一般人所能。經(jīng)?？吹降那闆r下，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊被收購后，過渡期一結(jié)束，馬上離開，再創(chuàng)業(yè)，多次成功創(chuàng)業(yè)的人被稱為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。很多人愿意做連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，而不愿意止步在一家大公司。

喬圖斯也有一些不那么成功的收購。2008年，EMC以2.13億美元收購艾美嘉（Iomega）。這家公司主要產(chǎn)品包括移動硬盤、面向家庭和小企業(yè)的磁盤陣列等，主要幫助家庭和小企業(yè)存儲和管理數(shù)據(jù)。當(dāng)時EMC有一個Slogan（口號）叫“where information lives”，翻譯成中文就是“哪里有信息，哪里就有EMC”，估計收購Iomega主要是出于這樣的考慮。這一市場的特點顯然不同于EMC擅長的企業(yè)級市場，所以收購之后業(yè)務(wù)起色不大，尤其是亞太地區(qū)，用戶對價格非常敏感，艾美嘉很難于臺灣、大陸廠商競爭。2012年8月，EMC和聯(lián)想成立了一家合資公司Lenovo|EMC，聯(lián)想持股51%，Iomega業(yè)務(wù)并入該公司。

2003年12月，EMC以17億美元收購了企業(yè)級文檔管理軟件供應(yīng)商Documentum。料想當(dāng)時喬圖斯的想法是，從為客戶提供信息存儲設(shè)備，擴(kuò)展到幫助客戶管理和利用信息、挖掘信息價值。不過這塊業(yè)務(wù)至今不溫不火。2016年9月，Documentum以16.2億美元價格出售給OpenText，這一價格是Documentum 2015年營收水平（5.99億美元）的2.7倍。

這樣的收購雖說不算成功，但也還不算失敗?？萍冀缡召徥〉慕?jīng)典案例另有所屬。

例如，1998年，個人計算機(jī)廠商康柏 ( Compaq ) 以95億美元收購小型機(jī)廠商DEC（Digital Equipment Company），試圖進(jìn)入企業(yè)關(guān)鍵業(yè)務(wù)市場。收購后的康柏一舉成為僅次于IBM的第二大計算機(jī)公司。1999年4月，因為經(jīng)營業(yè)績不理想，收購DEC受質(zhì)疑，康柏CEO和CFO雙雙辭職。2001年，康柏被競爭對手惠普以250億美元收購。

再比如，某公司139億美元收購了另一家公司，收購后不久，發(fā)現(xiàn)交易有問題，在一個財季計入80億美元的商譽(yù)減值。以120多億美元收購另一家公司，之后發(fā)現(xiàn)被收購的公司“會計處理”有問題，導(dǎo)致50億美元資產(chǎn)減損，還引起股東集體訴訟，索賠10億美元，最后支付1億美元達(dá)成和解。

收購之后的整合策略：因地制宜

喬圖斯的收購之所以成功，關(guān)鍵在于收購之后的整合。

喬圖斯善于因地制宜，對不同的收購對象采取不同的整合策略。EMC并購的公司，有完全融入EMC產(chǎn)品線的，對大部分小公司采用這種整合策略；有半融入的，保留品牌，財務(wù)上整合，例如RSA是獨立的信息安全品牌，但是業(yè)務(wù)收入合并到EMC財務(wù)報表；有獨立上市的，例如VMware，完全獨立運(yùn)作，獨立上市，EMC持有80%左右的VMware股份，歸屬EMC部分的收入列入EMC財務(wù)報表。由于獨立運(yùn)營，VMware能跟EMC的競爭對手IBM、HP、NetApp、HDS等成為合作伙伴。雖然運(yùn)營上獨立，但在長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略上兩家公司統(tǒng)一愿景。

EMC將這種模式稱為聯(lián)邦模式，EMC聯(lián)邦旗下有EMC II（信息基礎(chǔ)架構(gòu)）、VMware、RSA、Pivotal、VCE、Virtustream六大品牌。EMC表示，跟IBM、甲骨文等垂直模式的公司相比，聯(lián)邦模式的好處是，可以給客戶提供自由選擇?？蛻粼谀硞€方面可以選擇EMC聯(lián)邦旗下某個公司的產(chǎn)品，在其它方面可以采用競爭對手的產(chǎn)品。例如，VMware虛擬化軟件的競爭產(chǎn)品是微軟的HyperV，用戶可以選擇EMC存儲設(shè)備，運(yùn)行微軟HyperV，而不必捆綁在EMC聯(lián)邦。同理，客戶可以采用IBM存儲，運(yùn)行VMware，不一定要采用EMC存儲。

喬圖斯的收購以小公司為主，很大程度上也是從收購后的整合來考慮。收購的公司都比較小，便于消化。

同時，在選擇并購對象時，喬圖斯也會注意其公司文化是否跟EMC匹配。

在技術(shù)上，喬圖斯主要針對EMC產(chǎn)品線的縫隙尋找并購對象，并購對象的產(chǎn)品和技術(shù)，要能夠彌補(bǔ)EMC產(chǎn)品線的不足，總體互補(bǔ)，允許略有重疊，確保形成完整的產(chǎn)品線。

一切似乎完美。但是，為什么EMC要被Dell收購呢？

洶涌而來的產(chǎn)業(yè)變革大勢

EMC被收購的背后，是計算體系架構(gòu)的革命。

在EMC出現(xiàn)以前，計算和存儲是在一起的。IBM大型機(jī)配備自己的存儲，價格很昂貴。后來，EMC誕生了。EMC生產(chǎn)兼容IBM大型機(jī)的外部存儲，由于價格低廉，很快發(fā)展起來。從此開啟了獨立存儲的時代。存儲系統(tǒng)成為一個獨立的物理形態(tài)，與主機(jī)/服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)一起，成為數(shù)據(jù)中心三大件之一。存儲系統(tǒng)專注于提高數(shù)據(jù)存取性能，提高數(shù)據(jù)的可靠性，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的災(zāi)備保護(hù)，等等，讓數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)無憂。存儲也成為一個細(xì)分行業(yè)，除了EMC以外，還有IBM、NetApp、HDS日立數(shù)據(jù)、HP等廠商提供獨立存儲設(shè)備。目前，全球外部存儲市場的容量為每年300億多美元(這里主要指存儲硬件，EMC每年247億美元的收入還包括信息安全、虛擬化軟件、信息管理軟件等業(yè)務(wù)的收入)。

EMC旗艦產(chǎn)品——VMAX3，可裝載5760塊磁盤或固態(tài)硬盤，容量高達(dá)4PB (4000TB)，可用性99.9999%，也就是一年出問題的時間不超過31.536秒

現(xiàn)在，隨著虛擬化、軟件定義的發(fā)展，存儲跟服務(wù)器從“分”再次走向“合”。通過軟件的辦法，可以將分散在服務(wù)器中的存儲空間統(tǒng)一管理起來，形成虛擬的存儲池。服務(wù)器跟存儲、網(wǎng)絡(luò)等功能融合了，傳統(tǒng)的專業(yè)存儲正在被廉價的虛擬存儲池取代。亞馬遜、谷歌、微軟等公司的公有云，也是這一思路。他們雖然有大量的數(shù)據(jù)，但是并不采購存儲廠商的設(shè)備。而且，他們還將這種能力賣給企業(yè)，搶存儲廠商的飯碗。

所以才有前文所說的全球存儲市場更下滑，全球數(shù)據(jù)量高速增長，但是企業(yè)存儲市場卻開始負(fù)增長，EMC作為企業(yè)存儲市場的老大首當(dāng)其沖。雖然EMC依靠強(qiáng)大的應(yīng)對能力，暫時保住市場份額，還保持了營業(yè)收入的增長，但是長遠(yuǎn)的擔(dān)憂無時不在。

EMC領(lǐng)導(dǎo)層是非常明白這一點的。從每年一度的EMC全球大會EMC WORLD的主題就能看到這一點，7年前的2010年，EMC World的主題是私有云之旅，并且指出未來企業(yè)的信息架構(gòu)將是混合云，即一部分信息放在私有云，一部分信息放在公有云，私有云和公有云之間要無縫連接。EMC看到云計算這一方向的時間不可謂不早。2011的主題是云計算適逢大數(shù)據(jù)，同樣布局很早。2012年的主題是變革。2013年的主題是引領(lǐng)變革。2014年的主題是重新定義。2015年的主題是重新定義+ (REDEFINE·NEXT)。一年比一年急迫。

也正是源于EMC領(lǐng)導(dǎo)層有這樣的反應(yīng)能力，EMC才沒有快速下滑。

唯利是圖、不惜搞亂公司的功利投資者

正當(dāng)EMC為應(yīng)對產(chǎn)業(yè)變革做各種努力之時，卻遭遇到來自資本市場的伏擊。

華爾街有一群特殊的功利投資者，他們買入公司的小規(guī)模股份，然后在股市興風(fēng)作浪：提名董事會成員，要求削減成本、分拆、向股東返還現(xiàn)金，等等，并尋求其他股東支持他們提出的要求。

功利投資者1980年代開始涌現(xiàn)，在美國的規(guī)模前所未有。功利投資者運(yùn)營的基金至少達(dá)到1000億美元，2014年吸引了全部對沖基金流入的五分之一，針對上市公司發(fā)起了344場運(yùn)動。過去五年，標(biāo)普500成分股中，半數(shù)公司的股票登記冊上，都有功利投資者的身影，七分之一的公司遭遇過功利投資者的攻擊。

有人總結(jié)說，普通美國人每天都會使用受功利投資者攻擊的公司產(chǎn)品或服務(wù)，當(dāng)他們刷牙時(寶潔)、接電話時(蘋果)、打開電腦時(微軟、雅虎和eBay)、餐廳吃飯時(漢堡王和百事可樂)、看電視劇時(出品《紙牌屋》的Netflix)。

有分析人士說這是恥辱，對短期股東價值的癡迷走向了極端。功利投資者抽走公司現(xiàn)金和資產(chǎn)，留下債務(wù)。他們的所作所為極大地分散了管理層的精力。知名功利投資者伊坎總是稱CEO是白癡，并常常在Twitter上嘲笑他們。

一些功利投資者還通過衍生品暗中建倉。上市公司老板厭惡功利投資者，但是毫無辦法。因為即使EMC這樣經(jīng)營管理還不錯的公司，也難免會遇到行業(yè)趨勢不濟(jì)，給功利投資者可趁之機(jī)。

2014年8月，功利投資者艾略特管理公司（Elliott Management Corp）要求EMC將VMware分拆出去。艾略特管理公司持有EMC 2.2%的股份。它在寫給EMC董事會的信中稱，EMC的聯(lián)邦結(jié)構(gòu)抹殺了巨大的價值。

的確，VMware是EMC的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如前文所說，EMC持有VMware 80%的股份。如果把VMware分拆出去，功利投資者倒是可以拿錢走人了，EMC公司的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略呢？

精神領(lǐng)袖喬圖斯的退休再不能拖了

2015年，喬圖斯68歲。他原計劃干完2012年就退休。

為了能夠?qū)⒆约阂皇执蛟斓腅MC放心地交班，喬圖斯其實早就在開始培養(yǎng)CEO接班人。起初是在公司內(nèi)部培養(yǎng)，2008年前后，喬圖斯給幾個部門的領(lǐng)頭人都分別授予COO職務(wù)，培養(yǎng)獨當(dāng)一面的能力。

2009年9月，喬圖斯把前英特爾副總裁、首席技術(shù)官帕特里克·基辛格 (Patrick Gelsinger) 招致麾下，成為熱門的接班人選。

Patrick Gelsinger現(xiàn)任VMware公司CEO

基辛格在《平衡的智慧:家庭、信仰和工作的優(yōu)先次序原則》一書公開表示，他的職業(yè)目標(biāo)是未來做公司CEO。因此，人們很容易想到，時年48歲的基辛格，就是喬圖斯培養(yǎng)的未來CEO。2012年7月，基辛格被任命為EMC旗下VMware公司CEO，替換保羅出來籌建Pivotal公司?？梢哉f，基辛格經(jīng)過VMware公司CEO職位的歷練，有助于他未來執(zhí)掌整個EMC。

與此同時，EMC公司CFO大衛(wèi)·古登 (David Goulden) 2012年被提升為EMC主營業(yè)務(wù)——EMC信息基礎(chǔ)架構(gòu) (老EMC) 的總裁兼COO，2014年1月再提升為EMC信息基礎(chǔ)架構(gòu)CEO。

David Goulden上周宣布將在Dell Technologies本財年結(jié)束時(2018年2月）離開EMC，急流勇退。他跟喬圖斯共事很多年，為EMC的發(fā)展做出很大的貢獻(xiàn)。EMC已經(jīng)上岸，他去最尋新的事業(yè)。David Goulden時CFO出身，執(zhí)行力很強(qiáng)，而且還很年輕，未來應(yīng)該有更大的事業(yè)在等著他

于是在2012年，就形成喬圖斯領(lǐng)導(dǎo)下的三駕馬車格局——EMC聯(lián)邦，當(dāng)然EMC聯(lián)邦旗下還有其它幾個公司。大衛(wèi)CFO出身，負(fù)責(zé)守好EMC聯(lián)邦的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)EMC信息基礎(chǔ)架構(gòu)；基辛格來自英特爾，跟服務(wù)器廠商（他們是VMware的重要合作伙伴）關(guān)系比較深厚，領(lǐng)導(dǎo)VMware開拓虛擬化與云計算業(yè)務(wù)；保羅來自微軟，軟件背景深厚，負(fù)責(zé)帶領(lǐng)Pivotal開拓新的領(lǐng)地。

很完美。

完美得EMC董事會都舍不得喬圖斯退休。2012年9月，按原計劃本該退休的喬圖斯答應(yīng)董事會延遲退休，留任到2015年2月。董事會挽留喬圖斯，是因為產(chǎn)業(yè)變革開始了，EMC當(dāng)時的布陣很棒，能很好地應(yīng)對產(chǎn)業(yè)變革。而三個接班人選中任何一位提升起來，都會打破平衡，卻又沒有喬圖斯那樣的威望。也許喬圖斯也心軟，也許他對接班人還稍稍有一點不放心，所以答應(yīng)留任。

還沒到2015年2月這個坎兒，功利投資者的鬧騰開始了。如前所述，2014年8月，功利投資者艾略特管理公司（Elliott Management Corp）要求EMC將VMware分拆出去。除此之外，還有其它昏招、損招無數(shù)。

如果喬圖斯都不能阻止功利投資者分拆EMC聯(lián)邦的提議，沒有第二個人能夠。就這樣，喬圖斯的退休再次推遲，但是具體業(yè)務(wù)放手給手下幾位CEO，主要行使EMC聯(lián)邦董事會主席職責(zé)，籌謀EMC聯(lián)邦的未來，考慮各種可能性。

戴爾接盤是比較理想的選擇

EMC聯(lián)邦未來怎么走，分拆肯定不是最好的選擇。只要一分拆，EMC財報勢必越來越難看，最后被投資者完全拋棄。培育Pivotal獨立上市的計劃也可能變得無依無靠，化為泡影。

選一個接班人帶領(lǐng)EMC聯(lián)邦，如果沒有功利投資者攪局，應(yīng)該是能夠完成過渡的。但現(xiàn)在功利投資者正鬧事兒，他們對新上任的CEO一定會鬧得更兇，以便盡快拿錢走人。

尋求整體出售是另一個選擇。

根據(jù)外電傳聞，EMC曾經(jīng)跟惠普談過?；萜辗植鸪鰜淼幕萜掌髽I(yè)（HPE），跟EMC合并在一起，是一個可能的選項。但是正如你看到的，雙方?jīng)]有走到一起。估計是收購的條件沒有談攏。

跟戴爾的談判，根據(jù)事后披露的消息來看，應(yīng)該是早就開始了。這么大筆的收購，收購的條件、收購后的整合方案等一系列問題，不是一次就能談妥的。

現(xiàn)在來看，戴爾接盤是一個比較理想的選擇。

喬圖斯與邁克爾·戴爾

首先，戴爾當(dāng)時如果再沒有大的動作，公司的未來很危險。回望2015年，信息技術(shù)的趨勢是云計算、大數(shù)據(jù)、移動、社交、物聯(lián)網(wǎng)，戴爾的業(yè)務(wù)以PC為主。戴爾希望發(fā)展企業(yè)級業(yè)務(wù)，但技術(shù)底子薄，在存儲、安全、管理軟件方面收購了一些公司，可是進(jìn)展比較慢。業(yè)界人士評論說，戴爾都快被遺忘了。戴爾公司是邁克爾19歲時創(chuàng)立的，作為IT界的一個傳奇，曾經(jīng)紅極一時。在新的時代，戴爾渴望東山再起。

其次，從2002到2008年，戴爾跟EMC曾經(jīng)有過長達(dá)6年的合作。戴爾以DELL|EMC聯(lián)合品牌轉(zhuǎn)售EMC中端存儲，每年銷售額約為20億美元，可以說是親密戰(zhàn)友。只是后來戴爾希望自己掌握技術(shù)，收購了別的存儲公司，才跟EMC分開。如果收購成功，重新恢復(fù)這一聯(lián)合品牌，主打企業(yè)級市場，順理成章。

第三，戴爾和EMC的產(chǎn)品線沖突不大，互補(bǔ)性強(qiáng)。相比之下，惠普企業(yè)跟EMC產(chǎn)品線重合度大得多。

第四，把EMC聯(lián)邦交給戴爾，喬圖斯也比較放心。一方面戴爾已經(jīng)完成了私有化，可以說是EMC聯(lián)邦的一個避風(fēng)港，再沒有功利投資者的煩惱了。另一方面，邁克爾·戴爾作為戴爾公司的創(chuàng)始人和擁有者，一定會用心經(jīng)營合并后的新公司。邁克爾只有51歲，卻已經(jīng)叱咤IT江湖很多年，論江湖地位，比EMC聯(lián)邦旗下公司幾位CEO都要高一個輩份，有作為新領(lǐng)袖的資本。

第五，也是最關(guān)鍵的一點，戴爾的出價還很不錯，而且有能力籌措到所需要的資金。MSD Partner就是邁克爾自己控制的私募基金，銀湖資本是之前幫助邁克爾實現(xiàn)戴爾私有化的私募基金。也就是邁克爾有如此強(qiáng)大的籌資能力，能收購EMC這么大體量的公司，其它很難找到這樣的大買主。EMC的經(jīng)營狀態(tài)還不錯，如果出價不夠高，很難說服EMC董事會、EMC股東，還有那興風(fēng)作浪的功利投資者。戴爾收購EMC的消息一出，筆者的微信朋友圈馬上有業(yè)內(nèi)人士評價說，EMC賣得不錯。

至此，EMC聯(lián)邦作為獨立的公司就要消失了，但總體來說還算是一個比較好的交待。

對比一下Sun公司被甲骨文74億美元收購，EMC的結(jié)局可謂完美。前面說過，Sun是一家擁有CPU、操作系統(tǒng)、服務(wù)器/工作站、數(shù)據(jù)庫、Java開發(fā)工具、辦公軟件等全系列解決方案的公司。因為Sun董事長麥克里尼是Sun的創(chuàng)始人，始終不甘心失敗，卻又無力挽救，最后落得被74億美元收購的下場，令人惋惜。所以說，無論是公司的出售，還是公司的經(jīng)營，一定要能夠制定正確的戰(zhàn)略，并且堅強(qiáng)有力地執(zhí)行，兩者對于成功缺一不可。

退休后的喬圖斯

退休后的喬圖斯，終于不用為EMC聯(lián)邦的命運(yùn)跟功利投資者周旋，不用為這樣一家全球67000多人的大公司操心了。

本來，還有幾個不滿的投資者搞事情，對喬圖斯及其董事會成員提起訴訟，他們說，如果分拆EMC聯(lián)邦、分開出售其關(guān)鍵業(yè)務(wù)，可以為股東帶來更大的收益。2017年3月初，馬薩諸塞州最高法院作出裁決，喬圖斯及其董事會成員沒有義務(wù)僅專注于股東利益，而應(yīng)該衡量公司更廣泛的目標(biāo)。他們的最終受托責(zé)任是公司，而不是投資者，馬薩諸塞州和特拉華州法律之間在這方面有這關(guān)鍵的區(qū)別。

搞事情的投資者被打臉，喬圖斯的職業(yè)生涯可以說畫上完美句號。不過，喬圖斯并沒有完全停止工作。

2016年10月11日，私募股權(quán)公司Bridge Growth Partners宣布任命喬圖斯為董事長。Bridge Growth Partners成立于2003年底，Tucci曾在該公司投資委員會和顧問委員會任職。

該公司在2016年9月30日剛剛完成4.1億美元的私募基金募集，投資者包括大型保險公司和其它機(jī)構(gòu)投資者，以及家庭辦公室和高凈值人士。

迄今為止，Bridge Growth Partners完成投資約3.3億美元：

1.2014年11月，Bridge Growth Partners宣布收購CRGT Inc.，這是一家為聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)提供軟件、數(shù)據(jù)分析和網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)的領(lǐng)先供應(yīng)商。2015年9月，Bridge Growth Partners推動CRGT與Salient聯(lián)邦解決方案公司合并，形成了Salient CRGT。

2.2016年4月，Bridge Growth Partners收購了Solace Systems公司多數(shù)股權(quán)，這是一家創(chuàng)新、快速增長的基礎(chǔ)設(shè)施信息技術(shù)提供商，致力于幫助全球企業(yè)移動和管理實時數(shù)據(jù)。

3.2016年9月，Bridge Growth Partners收購了Finalsite。這是一個基于SaaS的學(xué)習(xí)和通信平臺，面向美國和國際上的中小學(xué)和高等教育機(jī)構(gòu)。

4.2017年8月，喬圖斯領(lǐng)導(dǎo)的Bridge Growth Partners收購了BackOffice Associates公司多數(shù)股權(quán)。這是一家商業(yè)數(shù)據(jù)管理公司，約800名員工。

喬圖斯還于2017年5月15日獲選進(jìn)入Motorola Solutions公司董事會。

2017年6月，喬圖斯受聘擔(dān)任風(fēng)險投資公司83North的特別顧問。這家公司專注于歐洲和以色列創(chuàng)業(yè)公司，在倫敦，紐約和特拉維夫設(shè)有辦事處。它投資的創(chuàng)業(yè)公司包括2013年SAP收購的德國電子商務(wù)公司Hybris，以及EMC同年收購的以色列存儲創(chuàng)業(yè)公司ScaleIO，還有

Just Eat, Social Poin, Celonis, Guardicore, iZettle, Payoneer, Via, Actifio, Zerto 等等。

戴爾、EMC整合優(yōu)勢正在顯現(xiàn)

前面分析了戴爾收購EMC各種合理性。實踐才是檢驗真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。戴爾跟EMC整合的情況如何呢？

2017年9月7日，Dell Technologies公布了2018財年第二財務(wù)季度（截至2017年8月4日）財報，業(yè)績亮眼。該季度Dell Technologies的收入為193億美元，去年同期為130億美元，同比增長48.5%，當(dāng)然當(dāng)時的財報中是不包括EMC的。

我們知道，收購前的2015年，EMC聯(lián)邦財年收入247億美元，平均每個季度61.75億美元。過去一年里Dell Technologies出售了Perot Systems和Documentum兩塊業(yè)務(wù)，由此會導(dǎo)致整體業(yè)務(wù)規(guī)?？s減。在這樣的情況下，實現(xiàn)了193億美元收入，相當(dāng)于增加了63億美元。

兩家這么大規(guī)模的公司整合，內(nèi)耗不可避免。戴爾、EMC這對組合還能夠?qū)崿F(xiàn)增長，充分證明了兩家公司的整合優(yōu)勢。

由于戴爾和EMC兩家公司的財務(wù)季度時間不一樣，加上雙方整合后部門有所調(diào)整，所以無法一對一進(jìn)行業(yè)務(wù)比較。

大致說來，細(xì)分結(jié)果包括：客戶端解決方案（CSG）收入為99億美元，同比增長7%，兩年來最高；包含了服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)和存儲的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案部門（ISG）收入為74億美元，環(huán)比增長7%。

Dell Technologies整體財務(wù)狀況也越來越好，季度末現(xiàn)金和投資額為153億美元。自從收購EMC以來已經(jīng)償還了95億美元的核心債務(wù)，剩下的核心債務(wù)為405億美元。

收購整合后EMC新產(chǎn)品發(fā)布強(qiáng)勁

戴爾收購EMC，最看重的是EMC在企業(yè)級收據(jù)中心雄厚的技術(shù)實力和客戶基礎(chǔ)。以往業(yè)界發(fā)生并購，人們最擔(dān)心的就是研發(fā)和產(chǎn)品更新的持續(xù)性。戴爾、EMC的組合，經(jīng)過實踐證明，完全不用擔(dān)心這一點。2017年，EMC幾大產(chǎn)品線都有顯著的更新，其中，尤其VxRail超融合產(chǎn)品線，還在原來EMC、VMware技術(shù)的基礎(chǔ)上，加入了戴爾PowerEdge服務(wù)器技術(shù)，形成了強(qiáng)大的競爭力。

EMC幾大產(chǎn)品線的最新發(fā)布包括：

1.VMAX 950F：用于多工作負(fù)載整合和關(guān)鍵任務(wù)應(yīng)用的企業(yè)級存儲。響應(yīng)時間快 30%，占地空間少 25%，受保護(hù)的快照，不中斷遷移。

2.XtremIO X2：將 VDI 和大規(guī)模快照使用場景的效率提高到新水平。容量高達(dá)5.5PB，響應(yīng)時間快80%，VM拷貝時間快2倍，存儲效率平均提高25%。CTO低至三分之

3.Unity ALL FLASH x50系列：密度提高 8 倍，文件系統(tǒng)容量大 4 倍。一致的響應(yīng)時間，易于設(shè)置、管理和使用。

4.Isilon Infinity：模塊化機(jī)箱設(shè)計，全閃存、混合、歸檔節(jié)點，性能提高6倍，吞吐量大11倍，容量大2倍，空間減少75%。無約束的擴(kuò)展和性能，單一文件夾和命名，易操作。

5.EMC 集成數(shù)據(jù)保護(hù)設(shè)備 IDPA：提供了數(shù)據(jù)保護(hù)創(chuàng)新而不打折扣，融合，全面，快速，現(xiàn)代，價值高，成本低。10倍更快的保護(hù)時間，55:1平均消重比，4倍的可擴(kuò)展性。長期云保留。

6.VxRail 超融合裝置：EMC 和 VMware 在DELL PowerEdge上共同研發(fā)。

當(dāng)然，EMC今年的新技術(shù)不止上面這些。限于篇幅和小編的概括能力，難免掛一漏萬。另外，這篇文章的主要目的是梳理戴爾收購EMC這件事，介紹EMC產(chǎn)品技術(shù)并不是小編的特長。要介紹EMC產(chǎn)品技術(shù)，整個EMC中國首推麥克大哥，他本名李君鵬，英文名Mike Li，所以我稱他為麥克大哥。他是EMC高級產(chǎn)品經(jīng)理，在IT行業(yè)快30年，在EMC也有18年了。他講起IT產(chǎn)業(yè)、技術(shù)發(fā)展脈絡(luò)、新產(chǎn)品新技術(shù)，娓娓道來，如數(shù)家珍。